I segmenti del mercato finanziario: cosa sono e come funzionano

Il termine globalizzazione riguarda non solo lo scambio di beni e servizi: coinvolge anche le transazioni di attività monetarie e finanziarie. Alla mobilità internazionale della produzione si accompagna, quindi, una mobilità internazionale dei fattori produttivi, in particolare dei capitali, con una propria logica. L’espressione “globalizzazione finanziaria” mira a rendere conto di queste trasformazioni che influenzano i principi operativi della finanza, i suoi attori e i suoi prodotti.

Globalizzazione finanziaria: cos’è?

La globalizzazione finanziaria può essere definita come:

• un processo di collegamento dei mercati nazionali dei capitali che porta ad un mercato finanziario globale in via di crescente unificazione;
• un processo di interconnessione dei mercati dei capitali a livello nazionale e internazionale, che porta all’emergere di un mercato monetario unificato su scala globale;
• un nuovo regime finanziario caratterizzato dalla liberalizzazione dei sistemi finanziari nazionali e dall’integrazione internazionale.

Il processo di globalizzazione finanziaria riguarda tutti gli operatori e i segmenti del mercato internazionale dei capitali (mercati azionari, tassi di interesse, materie prime, ecc.). Il fenomeno ha molteplici cause, tra cui quelle economiche, politiche, demografiche e tecnologiche.

Attori e strumenti della globalizzazione finanziaria: i principali segmenti di mercato

Un mercato finanziario è un luogo, fisico o virtuale, dove operano gli attori di mercato (acquirenti, venditori) si incontrano per negoziare prodotti finanziari. I mercati finanziari sono al centro dell’economia: consentono alle imprese, agli enti locali, agli Stati e alle istituzioni internazionali di finanziare i propri investimenti e agli investitori di investire i propri risparmi.

I mercati finanziari possono essere classificati secondo diversi criteri. I principali strumenti negoziati sono azioni, obbligazioni e derivati.

La classificazione dei mercati

La classificazione distingue i mercati organizzati dai mercati OTC.

Un mercato organizzato (o regolamentato per strumenti finanziari) è un luogo di negoziazione in cui il processo di formazione dei prezzi e il meccanismo di confronto delle offerte e delle domande (ordini di vendita e di acquisto) obbediscono a regole approvate da un regolatore. Generalmente i contratti sono standardizzati e strutture di compensazione centralizzate (vedi stanza di compensazione) facilitano il buon esito dell’operazione garantendo il rispetto degli impegni di acquirenti e venditori.

I mercati regolamentati  facilitano quindi l’incontro tra fornitori e richiedenti di titoli finanziari grazie al rispetto di regole non discrezionali. Questo sistema di organizzazione multilaterale mira a ridurre i rischi, in particolare quello del fallimento di un intermediario, e a tutelare i risparmiatori, in particolare attraverso garanzie di regolamento e di consegna delle transazioni.

Un mercato OTC è un luogo in cui l’acquirente e il venditore vengono messi in contatto diretto. La transazione viene elaborata “Over The Counter” (OTC) non appena due contraenti si accordano e negoziano al di fuori di qualsiasi mercato organizzato.

I partecipanti allo scambio dialogano direttamente tra loro, per telefono o computer, il che offre ai professionisti finanziari una maggiore flessibilità per adattare la durata di una transazione e permette di ridurre i costi di gestione delle transazioni. Tuttavia, il rischio di controparte (ovvero un acquirente che non paga o un venditore che non consegna i titoli) o il rischio di credito a seguito dell’inadempienza di una delle parti coinvolte nella transazione sono elevati.

Segmenti di mercato: mercato primario e secondario

L’immissione e l’aumento di capitale o l’emissione di obbligazioni avvengono sul mercato cosiddetto “primario”, mentre la negoziazione di questi titoli caratterizza il mercato “secondario”.

Il mercato primario è il posto nel quale vengono emessi e sottoscritti nuovi titoli finanziari dagli investitori. Facendo un paragone metaforico, parliamo di un “nuovo” mercato dei titoli finanziari. Il mercato secondario è un mercato finanziario sul quale vengono negoziati i titoli finanziari già emessi (sul mercato primario).

Il mercato secondario facilita la fissazione dei prezzi. Grazie ad esso, il mercato finanziario contribuisce a determinare una stima del valore delle aziende, in particolare calcolando la capitalizzazione di mercato (prezzo delle azioni x numero di azioni). Come ogni prezzo, il prezzo è un’informazione sintetica sui risultati dell’azienda e sulle aspettative, razionali o meno, degli investitori sui risultati futuri dell’azienda. Il mercato secondario garantisce inoltre la liquidità dei titoli.

Cos’è la liquidità?

Per un asset, la liquidità ha un duplice significato. Innanzitutto si tratta della capacità di essere trasformato in moneta in tempi rapidi e senza costi eccessivi. Il termine, però, indica anche la possibilità di acquistare o vendere l’asset sul mercato velocemente senza sconto sul capitale.

I due aspetti della liquidità sono collegati tra loro. Il mercato secondario delle azioni o delle obbligazioni è tanto più liquido in quanto accoglie un gran numero di transazioni e operatori. Tale mercato facilita la ristrutturazione del capitale delle società quotate. L’acquisto di azioni consente ai grandi investitori di sedere nei consigli di amministrazione delle società quotate e, attraverso la nomina degli amministratori, di orientare la strategia delle società target o addirittura di assumerne il controllo.

Offerte pubbliche di acquisto (OPA), ovvero la proposta da parte di una società di riacquistare le azioni di una società target, spesso a un prezzo superiore a quello osservato sul mercato, per assumerne il controllo, e offerte pubbliche di borsa (OPE), vale a dire la proposta di regolamento di un’offerta pubblica di acquisto sotto forma di titoli, amichevoli o ostili, sono un vettore di concentrazione delle imprese.

La classificazione per natura dell’impegno assunto dai soggetti interessati consente di evidenziare l’esistenza di:

• Mercati spot, nei quali l’acquirente paga l’importo pattuito e il venditore consegna la garanzia finanziaria in tempi brevi (due giorni al massimo);
• Mercati dei futures, in cui l’acquirente e il venditore si impegnano a effettuare una transazione in una data futura su un prodotto, una quantità e un prezzo concordati in anticipo.

Segmenti di mercato: gli strumenti finanziari

Gli strumenti finanziari possono essere raggruppati in base alla loro classe di attività e suddivisi in base al loro livello di complessità. Innanzitutto, è necessario verificare se il patrimonio il sottostante può essere definito “non tradizionale” (1° filtro), vale a dire difficile da osservare sul mercato.

Occorre poi studiare il metodo di valutazione e il profilo di rischio dello strumento (2° filtro), vale a dire se gli asset presentano una funzione di rendimento complicata o non standardizzata. Uno strumento finanziario complesso è quello il cui valore non risulta direttamente dal confronto tra domanda e offerta sul mercato in un dato momento, ma da altri fattori che aumentano i rischi per l’investitore, come ad esempio:

• Negoziazione su mercati non regolamentati che sfuggono quindi al controllo delle autorità di mercato;
• Valore legato a quello di altri strumenti o indici;
• Diritto o un obbligo di acquistare o vendere un altro strumento ad una determinata scadenza;
• Impegni finanziari superiori al costo di acquisizione;
• Incertezze sulla liquidità che non garantiscono all’investitore di vendere la propria titoli con una frequenza e/o un prezzo ragionevoli, ecc.

La classificazione economica distingue i mercati in base alla natura dei titoli finanziari scambiati. Gli strumenti negoziati possono essere azioni, obbligazioni, valute, materie prime, derivati, quote di CO2, ecc …

Segmenti di mercato: la differenza tra azioni, obbligazioni e prodotti derivati

Nel diritto finanziario, uno strumento finanziario è un contratto monetario tra due parti, che può essere negoziato e regolato. Gli strumenti finanziari, quindi, sono titoli e contratti:

• per titoli finanziari si intendono i titoli di capitale emessi da società per azioni, titoli di debito e quote o azioni di organismi di investimento collettivo in valori mobiliari;
• i contratti finanziari sono futures quali contratti di opzione, contratti a termine, contratti swap, contratti future su tassi e qualsiasi altro contratto relativo a strumenti finanziari, valute, tassi di interesse, rendimenti, ecc …

Azioni

Un’azione è un titolo negoziabile emesso da una società che rappresenta una frazione del capitale sociale e stabilisce i diritti dei soci della società (ad esempio, votazione nell’assemblea generale, pagamento di un dividendo, ecc … ).

In Italia i principali volumi scambiati riguardano valori Ftse Mib 40 scambiati alla Borsa di Milano.

Obbligazioni

Un’obbligazione è un titolo negoziabile, emesso da una società, da un ente pubblico o dallo Stato, che conferisce diritti sul debito.

Questi prestiti in valuta contro interesse per un periodo determinato presentano un’ampia varietà (obbligazione con cedole scorporate, rendimento reale, convertibile, non garantita, ecc.). I mercati obbligazionari possono essere segmentati in base alla qualità degli emittenti. È anche compito principale delle agenzie di rating finanziario (Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch, ecc …) valutare i rischi assunti dai finanziatori. I rating di tipo AAA corrispondono alla buona solvibilità degli emittenti di titoli, mentre i rating di tipo CCC hanno valori altamente speculativi. Si noti che le obbligazioni ad alto rendimento sono anche quelle con il tasso di default più elevato.

Spesso si distingue, inoltre, tra obbligazioni societarie e statali (o sovrane). Questi due gruppi possono essere suddivisi in diverse categorie. Le obbligazioni societarie comprendono infatti numerose varietà di titoli che si sono moltiplicate con le operazioni di cartolarizzazione (operazione finanziaria che consiste nel trasformare i debiti in titoli negoziabili che verranno poi venduti agli investitori).

Sul mercato obbligazionario italiano, ogni giorno lavorativo, in media, 140 obbligazioni sovrane e 1000 obbligazioni societarie vengono acquistate/vendute dai partecipanti.

Derivati

I derivati sono prodotti finanziari il cui valore dipende dal prezzo di un’attività sottostante.

L’attività sottostante è l’attività di supporto del contratto. Possono essere:

• un bene fisico come materie prime (petrolio) o materiali agricoli (grano, colza, mais, zucchero, soia, riso, olio di palma, ecc.);
• uno strumento finanziario (azioni, obbligazioni, tassi di interesse, tassi di cambio);
• un mercato azionario o un indice.

I derivati vengono utilizzati dai trader come mezzo per speculare sui futuri movimenti dei prezzi di un asset, al rialzo o al ribasso, senza dover detenere l’asset stesso. Non si tratta quindi di un investimento in beni fisici, ma di un contratto tra due parti. I derivati possono essere negoziati fuori borsa o su un mercato regolamentato. I più popolari sono i futures e le opzioni.

I derivati (futures, opzioni, ecc …) sono, per definizione, prodotti finanziari complessi. Offrono il vantaggio di essere strumenti necessari per le strategie di copertura. Permettono di limitare le perdite legate ad altre posizioni. Sono, in definitiva asset caratterizzati da  una flessibilità ancora maggiore poiché i co-contraenti negoziano direttamente l’asset sottostante. Tuttavia, alimentano la volatilità del mercato mentre teoricamente hanno la funzione di ridurlo. Pertanto, a causa di questi strumenti finanziari, gli aumenti dei prezzi dell’energia o dei prodotti alimentari possono essere scollegati dalle reali condizioni di produzione (aumento/ diminuzione delle temperature, buoni/cattivi raccolti, ecc.) ma legati al comportamento degli operatori di mercato.

La ricerca di guadagni a breve termine crea e amplifica i fenomeni delle bolle speculative: il valore intrinseco di un asset sale rapidamente al di sopra del suo prezzo di mercato “normale” prima di capovolgersi improvvisamente (“scoppio della bolla”).

Questi effetti legati al comportamento degli speculatori si ripercuotono sulle economie dei paesi di tutto il mondo, come lo scoppio della bolla dei prezzi del mercato immobiliare residenziale americano nel 2007, che ha causato la Grande Crisi Finanziaria Globale del 2008-2007.

Futures

Un contratto futures è un accordo tra due parti per investire in un asset a un prezzo definito e in una data futura specifica.

I contratti futures sono negoziati sulle borse valori e possono essere utilizzati per aumentare l’esposizione a diversi asset come materie prime o indici. L’investitore che acquista un contratto futures ha l’obbligo di acquistare l’attività sottostante al prezzo concordato alla scadenza del contratto (ovvero alla data di scadenza). L’investitore che vende un contratto futures ha l’obbligo di vendere l’attività al prezzo concordato alla scadenza del contratto.

In alcuni contratti, il bene fisico cambia proprietà. In altri, possono essere pagati in contanti. Quando gli investitori si accontentano di contanti, scambiano il prezzo stabilito nel contratto, che potrebbe essere diverso dal prezzo corrente di mercato.

I contratti futures sono standardizzati. Tutti i contratti futures hanno una data di scadenza, che è la data in cui l’attività sottostante deve essere consegnata. Si differenziano dai prezzi “spot” che riflettono il prezzo di un mercato se la transazione dovesse essere chiusa lo stesso giorno. I produttori di materie prime spesso utilizzano contratti futures per garantire il prezzo del loro prodotto prima della vendita. Permettono infatti di fissare il prezzo di un bene a lungo termine mantenendo i prezzi stabili. Tuttavia, la maggior parte degli investitori al dettaglio acquistano contratti futures con l’obiettivo di venderli a un prezzo più elevato e realizzare così un profitto.

Opzioni

Un’opzione è uno strumento finanziario, o un contratto, che dà diritto, ma non l’obbligo, di acquistare o vendere un’attività sottostante ad una data predeterminata.

Le opzioni possono essere utilizzate per speculare sui movimenti del mercato o per coprire posizioni già aperte. Esiste, dunque, un contratto tra l’abbonato e il titolare. Il prezzo, determinato in anticipo, che il venditore può applicare all’opzione è chiamato prezzo di esercizio.

Esistono due tipi di opzioni:

• opzione di acquisto (o call) che consente di acquistare un asset ad un prezzo di esercizio pari o superiore;
• opzione di vendita (o put) che consente di vendere un asset al prezzo di esercizio o al di sotto di esso.

Le opzioni tendono ad essere scambiate in lotti. Nelle opzioni su azioni, ad esempio, ogni contratto rappresenta un lotto di 100 azioni per opzione.

In Italia, le opzioni su azioni sono lo strumento più popolare: gli investitori ottengono esposizione su un titolo o un indice azionario, come il Ftse Mib 40. Il vantaggio di negoziare opzioni su azioni piuttosto che sul titolo sottostante si spiega con la possibilità di creare una leva finanziaria significativa e vendere allo scoperto.

Materie prime

Una materia prima è un bene fungibile che può essere consegnato. Questo bene fisico di origine naturale viene utilizzato come materiale di base nella produzione di beni o servizi. Il petrolio è una materia prima, ma lo sono anche i metalli (oro, argento, rame), i minerali (ferro) le leghe (alluminio), i prodotti agricoli (grano, soia, mais, cacao, caffè, ecc.) o le forniture di servizi energetici (elettricità ).

Possiamo contrapporre le cosiddette materie prime “dure” (vedi metalli) alle materie prime cosiddette “morbide” (materie prime agricole). In effetti, i prodotti derivanti dall’allevamento o dalle colture sono più stagionali e deperibili rispetto a quelli provenienti dall’attività mineraria. Centrale è qui la natura fungibile, che indica che un bene può essere sostituito da una cosa analoga. Per essere scambiata sul mercato, una merce deve essere intercambiabile.

Per un commerciante, un’oncia d’oro equivale a un’altra oncia d’oro, indipendentemente dall’ubicazione della miniera dove viene estratto il metallo giallo o dal fatto che la società mineraria sia pubblica o privata. Così, di fronte alle diverse tipologie di materie prime, i mercati distingueranno le categorie del petrolio, del grano, del bestiame o del gas naturale.

Nei mercati delle materie prime troviamo la distinzione tra mercati spot, per i beni consegnati immediatamente, e mercati futures, per quelli consegnati in una data futura. Pertanto, è possibile acquistare e/o vendere materie prime con l’obiettivo di realizzare un profitto o per coprire (limitare) le perdite contro le variazioni dei costi. La maggior parte dei partecipanti al commercio di materie prime sono speculatori che non vogliono la consegna fisica dei beni che acquistano (o non possiedono fisicamente i beni che vendono). La maggior parte dei contratti futures vengono quindi chiusi prima della data di scadenza. Infine, la maggior parte delle materie prime sono associate a uno specifico mercato azionario.

Segmenti di mercato: i broker

Prima di scegliere un broker, è bene sapere che ce ne sono diversi tipi. Possono essere classificati in base ai media di investimento e ai conti che offrono:

• Broker generalisti: sono i più classici. Consentono di investire principalmente in azioni, ETF, fondi di investimento e derivati;
• Broker che offrono PRA (Piano Risparmio per Azioni). Sono soprattutto le banche;
• Broker specializzati nel trading di derivati. I derivati sono strumenti finanziari che permettono di investire con leva finanziaria e aumentare il capitale. Queste piattaforme di trading sono spesso più sofisticate e progettate per i trader attivi;
• Broker di criptovalute: Con l’emergere dei cripto-asset, sono emerse diverse piattaforme specializzate.

Per ottenere le commissioni più basse, normalmente, la scelta ricade sui broker internazionali. Questi offrono anche le funzionalità più avanzate.

Le migliori piattaforme di trading

Sono le piattaforme di trading online più affidabili, che offrono condizioni interessanti ma che, soprattutto, hanno dimostrato solidità e sicurezza:

• Pepperstone: australiano, è principalmente un broker forex che offre anche una vasta gamma di CFD. Il broker gestisce uffici a Londra, Cipro, Düsseldorf, Melbourne, Dubai e Kenya. Pepperstone è regolamentato da tre autorità finanziarie di alto livello: la Financial Conduct Authority (FCA) del Regno Unito, la BaFin tedesca e la Securities and Investments Commission (ASIC) australiana. Il portafoglio forex di Pepperstone comprende 62 coppie di valute, inclusa una gamma di coppie esotiche. Il broker offre una leva finanziaria fino a 30:1, che è possibile ridurre manualmente in qualsiasi momento. Questa è una caratteristica molto utile in termini di gestione del rischio poiché una leva finanziaria più elevata significa perdite potenziali maggiori. È possibile anche effettuare ordini stop loss senza restrizioni. Tutte le operazioni FX vengono eseguite per intero, senza esecuzione parziale o riquotazioni sugli ordini di mercato. Gli spread Forex dipendono dal tipo di conto scelto.
• eToro: è una delle principali piattaforme di trading al mondo. È disponibile in 140 paesi e ha più di 25 milioni di utenti. Ma ciò che rende eToro la forza è il suo aspetto comunitario, perché funziona come un social network dedicato alla speculazione. In particolare, dà la possibilità di fare copy trading e di seguire le analisi tecniche dei migliori trader;
• Fineco Trading: È il broker di Banca Fineco, nato come costola di  Unicredit  e poi uscito nel 2019. Fondata nel 1999, ad oggi conta più di 1.490.000 clienti, 1.100 dipendenti e una fitta rete di promotori finanziari su tutto il territorio. Fineco Trading dà accesso a Accesso a 26 mercati per negoziare azioni, ETF, derivati e CFD. Applica una politica a zero commissioni e non prevede minimi di deposito. Offre anche la possibilità di operare con leva finanziaria;
• Trade Republic: nuovo agente di cambio lanciato nel 2021. Ha sedotto con un’app web e mobile minimalista e ultra-intuitiva, che consente ai neofiti di operare facilmente. L’universo degli investimenti pone particolare attenzione alle azioni e agli ETF (7.500 titoli internazionali in totale), ma è possibie anche acquistare criptovalute;
• XTB: è un broker che consente di investire in oltre 3000 azioni e 200 ETF senza commissioni. Tuttavia, con un limite di 100.000 EUR investiti al mese. È quindi difficile fare un trading di tipo aggressivo. Ma come fa il broker a guadagnare? In primo luogo, le commissioni di cambio sono piuttosto elevate (0,5% se si investe in una valuta estera). Il broker, inoltre, offre anche CFD, che sono derivati su cui ci sono commissioni. L’interfaccia grafica è piuttosto dedicata agli investitori esperti;
• DEGIRO: è un broker olandese. Offre un universo di investimento molto ampio: è connesso a più di 30 borse e oltre 20.000 titoli (azioni, obbligazioni, ETF, futures, turbo e warrant). Questo broker è ideale per costruire un portafoglio molto diversificato di società internazionali (piccole o grandi), pur mantenendo la possibilità di investire con leva attraverso i derivati. DEGIRO ha anche una selezione di 200 ETF con un solo euro di costi di transazione;
• Interactive Brokers: broker USA, che copre 150 mercati azionari in 33 paesi. Dà accesso alla più ampia gamma di prodotti finanziari: un milione di titoli, azioni, obbligazioni, opzioni, futures, CFD … in breve tutto ciò che viene scambiato in borsa è su IB. I costi sono bassi ma il programma tariffario è piuttosto complesso, motivo per cui è raccomandato soprattutto ai trader esperti.

FAQ: Domande frequenti